我们找到第1篇与跌破净资产的股票有关的信息，分别包括:以下是的一些我们精选的跌破净资产的股票
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...15年a股市场破净股一览表-破净股是什么意思,全球破净率,三探 破...图片 20204 430x300 [1] 最新跌破净资产的股票可以看看这篇名叫跌破净资产： 独家解析 | 股票破净数增多的含义的文章，可能你会获得更多跌破净资产的股票我们找到第11篇与跌破净资产： 独家解析 | 股票破净数增多的含义有关的信息，分别包括:
以下是的一些我们精选的跌破净资产： 独家解析 | 股票破净数增多的含义资料来源：公开资料大家可以细细看一下图 1，从破净数量上看，当下的市场破净数已经全面超过了之前几次底部的情况。如果要从比例上看，目前的破净比例是低于 13 年和 16 年的，但与 08 年和 05 年相比还有一点差距。不过这边我们也要分情况来对比，就拿 08 年和当下来比，之所以 08 年的破净比例会比当下高有两个原因：
第一个是上市公司的数量不同。08 年只有 1567 家上市公司，而当下有 3552 家上市公司，数量翻了一倍多，所以如果都按照当下的比例来看，其实破净比例是当下的更高。第二个是股市背景和公司情况不同。08 年的破净比例这么高是因为 08 年的大背景是经济危机，股市是熊市，并且公司的盈利情况都出现了明显的问题。所以到这里其实就有一个疑问，难道现在的市场比 08 年的股灾还要差吗？很显然没有。当下的股市虽然对外受贸易摩擦的影响，对内受去杠杆的影响，情绪面明显的悲观一些，但实则公司层面的盈利状况还是在好转的。我们之前带着大家验证过，二季度公司的盈利状况比一季度还好一些，至少基本面没有问题。这就说明除去了那些本身资产质量很差的公司，肯定有公司是被 " 错杀 " 了，危机中往往隐含着机会。
2、从跌破的行业上看，周期行业、地产行业都是重灾区，消费行业一般没有大规模的破净情况出现。图 2：A 股历史底部区域破净行业分布情况
2、
最新跌破净资产： 独家解析 | 股票破净数增多的含义可以看看这篇名叫百度业务： 四大业务线全面解析，现在的百度股票还值得买入吗？的文章，可能你会获得更多跌破净资产： 独家解析 | 股票破净数增多的含义我们找到第1篇与百度业务： 四大业务线全面解析，现在的百度股票还值得买入吗？有关的信息，分别包括:
以下是的一些我们精选的百度业务： 四大业务线全面解析，现在的百度股票还值得买入吗？2011 年 7 月，百度股价达到当时的高点 166 美元，市值超过 500 亿美元，当时腾讯的市值为 400 多亿美元，百度超越腾讯位居 BAT 之首。2014 年 11 月，百度股价达到历史最高点 251 美元，此后开始一路下跌，并在 180 美元左右徘徊了近 3 年。
2017 年 9 月的第一天，百度股价报收 2
32.64 美元，市值重回 800 亿美金（但仍然没有超越历史最高点），而此时，腾讯与阿里这两架 " 马 " 车早已绝尘而去，市值已达到 4000 亿美金。6 年时间里，百度已经明显掉队了。目前舆论上对于百度的分析要么是对广告业务的非理性指责，要么是对百度掉队的幸灾乐祸，或者偶尔有声音是对百度 AI 业务非实质性的美好幻想。
而当前百度这家公司究竟价值几何，本文希望抛开非理性因素，实质性的扒一扒百度公司的真实价值以及当前是否具备投资空间。要回答百度究竟值多少钱，需要先了解百度的业务。由于近几年的战略频繁变化，百度已经不再是一家只有搜索业务的公司了，不同业务之间的性质也差异较大，因此，首先需要将百度拆分成不同的业务模块进行估值，整体上分为以下几个部分：
1、传统搜索业务；
2、交易类业务；（包括百度糯米、百度金融等）
3、爱奇艺；
4、新战略下的 AI 业务；传统搜索业务的价值与未来空间传统搜索业务的收入主要来自于网络营销，这也是百度多年来最主要的收入之一，下图为百度最近 6 年的网络营销收入及收入增速。
从图中可以看出：1 网络营销收入持续增长，但增速不断下降，2016 年受负面事件影响，16 年出现了负增速；2 2017 年以来收入有明显复苏的迹象，负面事件的影响正在消退；百度收入为何能够在过去有 50% 甚至 80% 以上增速，而现阶段只能勉强维持在不降呢？抛开负面淤青影响来看，影响百度网络营销收入的主要因素是流量以及每个广告主的投入意愿。
在 2011 年以前，百度超高的收入增速个人认为主要源自于：
1、自身市场份额提升以及中国网民人口红利带来的流量上涨；
2、国内经济高速增长下，广告主投入意愿的增加；其中，第一点是比较显而易见的，不多做解释。针对第二点，因为广告投放的钱最终是由百度的几十万广告主出的，整体经济的大环境对企业的经营影响很大。由此我们可以对比下图。
当然，百度实际的收入还受很多方面的影响，这里只是想说明，百度网络营销收入一定程度上是经济发展的缩影，当整体经济复苏时，这部分收入也会相对于获得更大的提升。那么，在 2011 年之后，流量红利逐步消退，经济增长放缓，12 年 ~15 年百度收入仍然能够保持 30% 以上甚至一部分时间突破 50% 的增速源自哪里？个人认为主要源自于：
1、 移动流量增长（智能手机红利），虽然 APP 分流非常严重，但百度在其中仍然有所获益；
2、 对上游利润空间的挤压，包括百度的广告主以及与百度合作的广告代理公司。第 1 点不做过多解读，针对第 2 点：因为过去广告效果不错，这个生意也很赚钱，广告主以及广告代理们都有比较好的收益，使得这部分的利润有挤压空间。然而，这种对上游利润的挤压并不健康，容易出现一些负面的效应，比较典型的就是 " 逆向选择 "，而逆向选择容易带来的结果是劣币驱逐良币。
从趋势看百度的网络营销收入正在复苏。在 2017 年 Q2 季度财报中，百度预计 Q3 营收总额将同比增长
26.7% 到
30.1%（Q2 季度是
14.3%），在没有看到百度其他新业务有明显收入增长的情况下，这就意味着网络营销业务复苏的程度可能超出预期，在 2017 年 Q3 季度的同比增速很有可能突破 20%（较 2015 年 Q3 增长在 15% 左右）。
个人认为，未来的百度网络营销业务会回到更加健康的增长中，每年 15% 的增速是稳定、健康的水平，而超过 50% 的增长将很难出现，除非百度有新的创新突破。全年百度网络营销收入达到 730 亿应该不成问题（同比 2016 年增长 15%），2018 年网络营销收入将超过 800 亿。分析完收入，再来看一下利润率。2013 年之前，百度的运营利润率一直维持在 50% 以上的水平，而此后由于发展 O2O 业务的原因，运营利润率一路下跌至 15% 左右，见下图：
那么，如果单独对搜索业务进行估值，这部分业务的利润率是多少呢？我们可以把百度搜索业务看作是一家这样的公司：
1、 一年能够产生 40 亿美金利润，每年有 15% 左右的增长率；
2、 享受国家经济增长带来的收益，如果经济复苏将获得更高的增长；3、 FEED 流等新兴业务有一定的想象空间；
4、 旗下具备地图、贴吧、知道、文库等一系列还算优质的资产，是护城河的一部分；对于这样一家公司，给予 20 倍 PE 估值应该算是良心价格了，那么搜索公司在当下就值 800 亿美金。也就是说百度即便再不济，其他业务全部没做起来只剩下搜索业务，也值现在的价格。搜索业务的风险：搜索业务复苏不及预期，营收增长 <10%，Feed 流等新业务尝试失败，黑天鹅事件再次爆发；（发生概率：低）
搜索业务可能带来的惊喜：2017 后面两个季度营收复苏超出预期——同比增长超过 25%；（发生概率：高）一旦搜索业务超预期复苏，例如增速恢复到同比提升 25% 以上（较 2015 年提升 20%）的水平，享受 25 倍 PE 估值，那么这项业务今年的估值就将突破 1000 亿美金（约 288 美元 / 股），到 2018 年搜索业务的利润将达到 50 亿美金，估值将达到 1250 亿美金（约 360 美元 / 股）。
其实分析到这里可以发现百度目前只是搜索业务就值这个价了，但百度还会给我们哪些惊喜呢？交易服务类业务这部分业务在百度当前战略下整体的思路就是逐步剥离。首先是已经卖掉的百度外卖，然后是已经计划分拆的百度金融，还有一个暂时未知的百度糯米，但是据说糯米已经在部分业务上实现了盈利。
从这个趋势看，百度未来不会再为交易服务类业务进行投入，也不在百度的长期战略中，考虑到这一发展趋势，这部分业务的价值在百度整体的估值中可以忽略不计。交易服务类业务的风险：百度糯米等业务持续大幅亏损；（几乎不太可能）交易服务类业务可能带来的 " 惊喜 "：百度糯米、百度金融等业务完成分拆或确定明确的分拆时间及方案；（发生概率：高）
爱奇艺2015 年阿里巴巴以 48 亿美金收购优酷土豆；2016 年初，百度董事长兼首席执行官李彦宏和爱奇艺首席执行官龚宇提出以 28 亿美元私有化收购爱奇艺，遭到百度主要股东百度美股的主要股东 Acacia Partners 以估值过低为由拒绝；独立研究机构八六证券研究（86Research）在 2016 年 5 月 2 日发布的一份报告中将爱奇艺的估值定为 58 亿美元；
爱奇艺近几年来的快速发展有目共睹，如今的地位要远超当年阿里收购优酷土豆时的市场地位，还有像《中国有嘻哈》这样引领潮流的 " 爆款 "，并且可以预见会在未来几年继续火爆，其估值超过 50 亿美金应该没有任何问题，而且未来的成长空间与想象空间巨大。爱奇艺业务的风险：视频业务市场份额下降；（从今年的势头看短期内不太会发生）
爱奇艺业务可能带来的 " 惊喜 "：营收大幅增长超出市场预期，亏损收窄或者给出未来盈利的时间计划；（发生概率：中）百度未来的核心战略 AI从公开的信息来看，百度 AI 的战略目前至少有以下几条路线：
1、 以 Apollo 为基础的自动驾驶业务，这部分商业价值 5 年内可能都较难发挥；
2、 以 DuerOS 为基础，定位智能家居和智能生活的解决方案，如果成功，预计 2-3 年后产生商业价值；
3、 其他 toB 场景的探索，例如百度 AI 刚刚成立的 " 机场业务部 "，有望在 1-2 年内产生商业价值；除了这些系统和应用，底层还有百度云等基础设施。上述业务的介绍、对百度高管的采访等网上有各种各样的报道，并充斥着各种各样的遐想，毕竟这部分业务是百度的核心战略，代表着百度的未来。
梦想必须要有，但是梦想并不能用来估值。如果一定要对比一下，可以参考 A 股的上市公司——科大讯飞，科大讯飞目前估值超过 120 亿美金。百度较科大讯飞有更加全面的 AI 技术和场景布局：科大讯飞更擅长语音，而百度则在自然语言处理、语音、图像等技术上均有较强的储备，同时在 AI 能力的集大成者自动驾驶业务中已经有了深度布局。
AI 业务的风险：长期投入无回报。事实上在当下没有人能够说清楚 AI 业务的的 " 预期 " 究竟是什么，可以认为现在的市值中已经表明市场对这部分业务根本没有预期，因此不存在不符合预期的风险。AI 业务可能带来的 " 惊喜 "：年内 AI 业务场景出现突破性进展，AI 商业化能力提前被证明；（发展概率：低）
除上述业务层面外，百度今年管理层的变动、战略的聚焦均被业界所看好，对这部分的解读也有很多，此处不再赘述。综上所述：百度仅搜索业务保守估计价值 800 亿美金，今年百度完全有希望在部分 " 惊喜 " 实现后突破 1000 亿美金，现价买入是保底价格同时赠送优质资产爱奇艺以及一个具备无限遐想空间的 AI 业务。
