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破净股是什么意思

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超热看盘昨天咱们聊到,雄安概念股的热点节奏与此前一带一路股不同,很有可能成为一个收敛型热点。接下来最受益的分支继续大涨,受益较远的分支可能提前掉队,出现回落。

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看一个股价的公式: 股票价格 = 每股收益 * 市盈率每股收益,就是每份股票获得的净利润。市盈率就是大家对这个企业的一个估值,估值高就是对这个企业更看好,估值低就不看好。所以股价是由每股能获得的收益和市场给予这只股票的估值来决定的。举个例子吧。小丸开的果汁店(小丸子从小做老板娘的梦想,只能存活在自己举的例子里了),发出去 1 万份股票,果汁店一年的净利润是 1 万块钱,这样每持有 1 份果汁店的股票每年就能拿到 1 块钱的的收益。每股收益就是 1。而市场上认为丸子的果汁店的估值是 20。

那么丸子果汁店股价就是:每股收益 * 市盈率 =1 元 *20 估值 =20 元丸子没日没夜辛勤劳作,把净利润做到翻倍,发出去的股票还是 1 万股,但是每股收益变成了 2,所以,果汁店的股价就变成:每股收益 * 市盈率 =2 元 *20 估值 =40 元如果你在股价 20 元的时候买了果汁店的股票,你投入的本金就翻倍了!还有一种情况,丸子即使并没有多赚钱,但是大家都觉得果汁店是个好生意,随着大家越来越重视健康生活,消费也升级,大家认为未来果汁店一年肯定可以赚更多的钱,所以对果汁店的估值提升了,原来是 20 倍估值,现在提升到 30 倍估值,果汁店的股价就变成:

每股收益 * 市盈率 =1 元 *30 估值 =30 元你买果汁店股票涨了 50%。这就是股价上涨的两个逻辑:要么就是企业的盈利上涨,要么就是估值的提升。丸子昨天按照 " 连续 5 年扣除非经常性损益的净资产收益率高于 15%" 的条件筛选股票,就是确保企业的盈利是在不断上涨的,我们控制了影响股价的 " 盈利 " 这个要素,那么我们只要在一只股票相对低估值的区域买入股票,如果估值变高,股价就会变高,卖出就能赚钱。所以保证盈利是稳定的之后,只要掌握估值这个要素,我们就相当于掌握了一把买股票的金钥匙了对不对!

但是!估值(市盈率)这个因素是很难评估的,市场给这个企业 30 倍估值?50 倍估值?这是个不可把控的变量。和该公司所处行业、市场情绪、大的市场环境、市场上的资金偏好等各种因素都有关系(关于估值丸子后面还有很多文章要写呢)。如果一定要努力地去判断估值到底是高还是低,也不是没有办法啦。


1、一种是和这只股票历史的估值做对比:如果这只股票历史上大部分时间估值都是 15-20 之间,但现在估值是 14 倍,说明是相对历史低点,继续往下低的可能性比较小,即使估值继续下降,下行的幅度也比较小,购买这只股票的风险就会比较低,估值往上走的概率就会比较大。


2、另一种横向和其他市场对比,比如和香港、美国的股市的市盈率对比,如果 A 股整体的估值是比较低的,那么在其他情况不变的情况下投资 A 股就会划算一些。每个市场的估值数据,在后面专门聊估值的时候再展开说。
二、今年白马股为什么上涨?
回到我们昨天的表格,我们看到筛选出来的白马股的盈利能力都是比较强的,每一年的盈利增速都在 15% 以上,但是今年以来股价的上涨远超过盈利的增速,这是因为一年来白马股上涨其实是估值在上涨。也就是说,大家都觉得白马股应该值更多钱。

为啥今年以来白马股的估值会有这么大的提升呢?


1、市场上的钱多了。从大的环境看,央行执行的偏宽松的货币政策,会在整体上让社会上的钱变多,国家一直希望大家把钱投向实体企业,但是目前经济形势不好,投资实体企业可能不划算;2017 年以来对买房的调控也紧,钱不进实体企业,也进不了楼市,就进股市咯。钱多了就抬高了资产的价格。


2、和其他的资产价格相比,白马股估值比较便宜。和其他的投资品种,比如房产、中小创板块相比,大蓝筹的价格相对还比较便宜,钱就自然跑到大蓝筹里来了。这就是白马股今年以来上涨的逻辑了
三、今年估值上涨这么多!还能买么?
今年白马股涨了这么多,还能不能介入呢?丸子实验账户和自己私下的账户的操作逻辑都还保持之前的观点:


1、选择盈利好,估值相对较低的股权资产(相对自己的历史估值是比较低的,和其他投资品种相比估值也比较低,比如丸子嚷嚷着最近加仓的华夏幸福);
2、投资的资金做好了投入 3-4 年的准备,短期的回撤不影响决策;丸子 80% 的钱会投入到股权资产的,除了房产之外,股权资产才能跑赢通货膨胀,而丸子觉得自己好小,能承受较高的风险,让自己健健康康的,和股市耗下去。啊,在股市里觉得年轻本身就是一件多么重要的资产!

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